2026 年元旦，段永平在社交平台晒出一个账户持仓截图，这个账户“清一色”只买了苹果，最早一笔可以追到 2011 年 11 月。
这笔交易段总投入了180 万美元，拿到 2025 年 12 月 31 日，账面盈利接近 3400 万美元，总回报 18 倍。
同一张成绩单里还有一笔更近的加仓记录，2022 年 12 月 30 日买入，投入约 30.79 万美元，到 2025 年 12 月 31 日盈利约 34.27 万美元，总回报约 111.3%。
而这只是段永平管理的一个账户，他亲承，在更核心的那套账户里，苹果持仓规模是八九十亿美元级别。也就是说，段总不单单只是“看好苹果”，而是把果子当成资产底座在用。
回到机构披露口径，截至 2025 年三季度末，段永平管理的 H&H International Investment 持仓总市值大约 147 亿美元，其中苹果市值约 88.69 亿美元，依旧是绝对第一大仓位。
展开剩余71%他的前五大持仓占比接近94%，前十几乎满仓，这种集中度在大型个人投资者里极其少见，打法相当激进。
核心仓位依旧是苹果，占比超过六成。哪怕在2025年苹果股价已经不便宜的情况下，他的操作也只是象征性微调。
这背后并不是“看不见风险”，而是他对商业模式、生态黏性和现金流稳定性的长期信任。
苹果在 2025 财年第四季度公告里就强调 Services 收入创历史新高，季度收入、iPhone 收入、EPS 都创下纪录。
当然，苹果也不是完美资产。Services 越大，监管和反垄断压力越大，尤其围绕 App Store 抽成、生态封闭这些问题，欧美监管动不动就想给它上点强度。
不过对于大佬来说，只要公司本身没变，股价高低反而是次要变量。
变化最明显的是第二大仓位。
去年三季度，他明显加码了伯克希尔·哈撒韦，仓位比例跃升到接近18%。
相对应的，是对高弹性资产的主动降温。他对英伟达和阿里巴巴的减持幅度都超过25%，拼多多则选择按兵不动。
简单一句话，在估值和情绪都打满之后，段总暂时“逃离”了前风口，选择了巨量现金流，在四季度转向防守。但他也没有彻底远离AI硬件，而是用极小的仓位试探性买入了ASML。
如果把这些操作连在一起看，会发现他的逻辑始终很一致。他几乎不留大量现金，但会在资产之间主动换挡——通过卖出高波动、高预期的标的，把资金转向确定性更强的公司，来完成风险管理。
这和巴菲特囤现金的方式不同，但目的其实一样，都是在为下一个周期保留主动权。
归根结底，他做的不是交易，而是企业选择题。
买股票就是买公司，只赚自己看得懂的钱，少赚点“暴利”，换一个更稳的资产结构。在高位阶段，这种克制本身，就是一种竞争优势。
共勉！
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